朱李

　　今年一季度，股票类基金毫无疑问地战胜了固定收益类产品而扬眉吐气了。作为基金投资者，如果你在一季度做错了选择题，机会成本还是相当昂贵的。

　Wind数据显示，一季度中，固定收益类基金的平均收益率仅为0.44%。其中，6只保本基金的平均收益最高，为1.56%。去年风光一时的债券基金与货币基金今年一季度的平均收益率都仅在0.4%左右。相比之下，股票类基金的业绩算得上是令人满意了：303只股票类基金的平均收益率为21.70%。

　　具体来看，到一季末，市场中共有债券基金86只，实现正收益的有44只，刚过一半。收益最高的债券基金是国投瑞银融华债券 (基金详情,净值,排名) ，为15.52%，这一成绩甚至要好过不少股票类基金 (资讯,净值,排名,论坛) 。不过，大部分债券基金的收益率在-2%至2%之间。收益率在5%以上的还有南方宝元和华富收益；收益率最低的是招商安泰债券和国泰金龙，均低于超过-2%。

　　而货币基金在继续回归“现金管理”的本色。一季度里，货币基金的收益继续回落，整体而言略好于银行 (资讯,产品,论坛) 一年期定存的同期收益。表现最好的是中信现金，收益率为0.93%。

　　股票类基金单从收益率来看要有吸引力得多。根据Wind的统计，一季度净值负增长的基金仅5只，其中3只是QDII，另外2只是2008年11月份以后成立的次新基金。其中，亏损最多的银华QDII在一季度的收益是-5.85%。

　　不过，如果与同期的指数相比，结论就没有那么喜人了。据统计，今年一季度，市场的几个主要指数中，以上证综指涨幅最低，为30.34%，而在303只股票类基金中，同期涨幅超过上证综指的基金仅45只，其中还有14只是指数基金。

就算以是否战胜业绩比较基准来衡量基金一季度的业绩，结果也不能令人十分满意。对于追求相对收益的公募基金来说，业绩比较基准是投资者评价基金管理公司业绩的重要标准。虽然绝大多数股票类基金在一季度录得正收益，但仅有108只在其间战胜了业绩比较基准，仅为总数的三成多。反映出基金的选股能力有待于进一步加强。

表现最好的是广发小盘，净值超越基准34.81%。除此以外，战胜基准10个百分点以上的基金还有31只。而跑输基准10个百分点以上的有48只。值得一提的是，跑输基准最多的5只基金中，4只来自嘉实基金。

　　从基金公司整体业绩与管理资产规模的对应关系来看，基金业绩好对于规模的拉动作用要远远大于差的业绩对规模的削弱作用。

　　一季度资产增加最多的广发基金，旗下当季有3只股票类基金业绩在同类基金的前1/4，5只在前1/3。新增资产规模排名第二的中邮基金，其2只股票类基金全部在同类基金的前1/4。而紧随其后的融通、易方达、光大保德信等公司也都分别有3~4只基金排在前1/4，显示出“好业绩”与新增资产规模较强的对应关系。

　　而“坏业绩”对公司规模的影响相比之下就小多了。在规模较大的基金公司中，华夏、嘉实、工银各有3只股票类基金排在后1/4，而上投、景顺和富国更是各有5只排在后1/4。但是这些排名落后的基金并未对公司的申赎产生明显影响。相反，今年一季度，上投和富国的份额及资产增长都比较可观。